小米业绩终于触底反弹,但股价怎么办?

来源:36氪
发布时间:2019-08-21
在低迷的宏观环境和华为的强势攻击下,小米守住了自己的地盘,但长期依然面临不确定性。

导语:手机业务毛利率表现亮眼带来本季度财报的毛利率大幅改善,小米守住了自己的地盘。但对于投资者来说,小米的商业模式还不够优秀,长期投资回报未必够好。

小米业绩终于触底反弹了。

8月20日盘后小米发布了Q2成绩单,营收519亿,同比增14.8%,其实是略低于预期的,不过不要紧,厉害的地方是盈利能力。毛利Q2同比增28%,远高于营收增速,毛利率恢复至7个季度以来新高。

小米业绩终于触底反弹,但股价怎么办?净利36.3亿,同比增71.7%。净利润里其实有5.5亿的投资处置收益,不过即使刨去该项,净利依然有30.8亿,同比增46%,依然超市场预期。

小米业绩终于触底反弹,但股价怎么办?

小米手机终于摆脱颓势

拆分到三个业务来看,手机收入320亿,同比增5%;IoT收入149亿,同比增44%,保持高速增长;互联网收入46亿元,同比增15.7%。

小米业绩终于触底反弹,但股价怎么办?

从毛利率角度,可以发现Q2净利超预期的最大原因----手机业务大幅改善,环比大增近5个百分点,升至8.1%。

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手机业务的毛利率非常重要,手机业务是小米几大业务中收入最大但毛利率最低的业务,此前几个季度,小米的互联网收入贡献的毛利保持在一半,只身撑起了小米的盈利。

但从Q2数据看,由于手机毛利率大幅提升,手机贡献毛利达到25.9亿,占到整体毛利的35.6%,一扫前几季毛利不断下滑的颓势。

小米业绩终于触底反弹,但股价怎么办?

今年Q1手机毛利触底,主要因为海外产品促销清库存等非经常性原因。Q2库存好转,叠加上半年推出多款新机(小米9、红米Note 7、红米K20)陆续放量,毛利因此大有改观。

从销量上看,Q2全球销量为3210万部,同比基本持平,其中国内1150万部(根据canalys数据),国际2060万部,下图可以明显小米在国内处于萎缩趋势之中。

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数量在减少,但「双品牌」战略有助于小米向高端化推进,二季报提到国内的平均售价同比增长13.3%。不过,中长期看,小米向高端市场延伸的效果还要再观察,尤其是在华为的猛烈攻势下。

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小米对国内^